9月下旬，受宏观政策利好刺激，下游合成胶走势上涨，叠加节前下游补仓陆续跟进，导致市场难有低价货源补充，市场报盘小幅推涨。不过随着内外盘价格高位，下游部分行业成本面承压，市场询盘意向谨慎，且北方市场外销货源增量，新装置投产等利空因素影响下，拖拽市场价格有所走低，整体交投气氛表现较为冷清。10月上旬，历经国庆假期，节后下游刚需补仓，且宏观政策影响下，下游合成胶走势偏强，支撑商家报盘略有走高。但随着天津南港丁二烯装置试运行、下游合成胶走势转弱以及进口货源增量等因素影响下，拖拽市场行情快速回落，场内交投气氛较为冷清。

        目前丁二烯仍然是链条内盈利能力最强且唯一盈利的产品，理论盈利继续在6000元/吨偏上。CFR日本石脑油价格上涨，截止到16日，CFR日本石脑油价在657.75美元/吨，丁二烯生产成本在6700元/吨附近，明显低于当前13200元/吨的出厂价。考虑到运输等因素，生产丁二烯利润仍旧可观。

        作为丁二烯最大下游的合成橡胶行业，丁苯、顺丁占据了丁二烯下游用量的50%以上。从图中可以看出，从2024年3月份开始，下游基本持续处于利润倒挂状态，仅有丁苯橡胶从5月份开始略有盈利，而在10月份中上旬，随着丁二烯价格的回落，下游各产品理论盈利陆续恢复，其中丁苯橡胶依旧是理论盈利最多的产品，涨幅可达2100元/吨，第二盈利产品为SBS,涨幅达643元/吨。我们以周均价来看，除了SBS价格处于上调，丁腈橡胶价格不动以外，其他产品普遍下滑。以华东市场为例（10月11日与10月18日价格对比），丁二烯价格下跌300元/吨，跌幅在2.36%，丁苯、顺丁橡胶价格下跌300元/吨，ABS价格下跌350元/吨，跌幅在2.79%，SBS由于供应紧张，周内涨幅达1.23%。

        之所以丁二烯价格下调，有以下几个因素：一是近期进口船货陆续到港，港口库存直线上升，市场外销货源增多，尤其是华东市场；二是天津南港装置投产，引发下游询盘较为谨慎。另外随着天然橡胶跌停以后，丁二烯橡胶也出现大幅跳水，供方宽幅下调指导价格，且下游厂家考虑到11月份需求逐渐转淡，对原料询盘心态较为谨慎，仅维持刚需采购。

        后期来看，斯尔邦以及茂名、宝来石化装置存检修计划，市场产量有所缩减，但在天津新产能投产以及船货陆续到港等消息影响下，将继续利空丁二烯市场，下游询盘依旧谨慎，对原料打压情绪浓郁，短期国内丁二烯市场呈震荡偏弱走势。